来源：金证研
《金证研》南方资本中心池恩/作者巫恩映蔚/风控
新经济下各行各业纷繁而立，作为形象名片，企业的名称能够传达企业的文化内涵及品牌形象。而在实践中，名称相似的企业屡见不鲜。年1月7日，已经于年7月22日上市的中微半导体设备（上海）股份有限公司在投资者互动中表示，拟在科创板上市的中微半导体（深圳）股份有限公司（以下简称“中微半导”）与其并没有关联关系，并提醒投资者注意分辨。
而中微半导早在筹备上市，其背后仍存诸多疑团待解。报告期末，中微半导“手握”货币资金超亿元，有息负债仅超千万元；而且，-年，中微半导现金分红总金额逾两千万元，其或“不差钱”，其募资“补血”合理性存疑。
此外，围绕实控人之一周飞与其“熟人”王凡的故事，或牵出周飞在外控制的“影子公司”。年，中微半导实控人之一周飞与王凡，共同设立了一家功率半导体芯片设计企业，在中微半导筹备上市前一年，周飞退出该企业。而看似“去关联化”背后，中微半导不仅三项专利来自该功率半导体芯片设计企业，且周飞退出该企业后，中微半导子公司与该企业共用电话地址，周飞还曾向王凡借出资金等。“剪不断理还乱”的关系背后，该“影子企业”主要产品包括IGBT产品，中微半导作为一家集成电路设计企业，其在研项目包括IGBT产品，且两者的下游均涉及家电、电池等领域。至此，周飞“去关联化”或系“假动作”，是否为了避开其控制一家业务或存交叠的公司？尚待核查。
一、连年分红账上“趴”着1.95亿元，募资补血合理性存疑
流动资金越充裕，企业的偿债能力与支付能力越强。此番上市，中微半导拟募资1.2亿元用于“补血”，而截至年6月末，中微半导的有息负债超千万元，但其“手握”货币资金达1.95亿元，其或“不差钱”。
1.1-年，营收及扣非净利润均呈逐年上升
据中微半导签署日期为年1月13日的招股书（以下简称“招股书”），-年及年1-6月，中微半导的营业收入分别为1.75亿元、2.45亿元、3.78亿元、5.35亿元。经测算，-年，中微半导的营业收入同比增长率分别为39.76%、54.26%。
-年及年1-6月，中微半导的净利润分别为0.33亿元、0.25亿元、0.94亿元、2.59亿元。-年，中微半导的净利润同比增长率分别为-23.47%、.14%。
由上可知，-年，中微半导的营业收入呈现上升趋势，其净利润出现“先降后增”的现象。
对此，中微半导表示其于年度确认了股份支付费用2,.33万元，年度确认了股份支付费用5.32万元，增加了当期费用，减少了当期营业利润及净利润。
据招股书，-年及年1-6月，中微半导扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为2,.71万元、4,.51万元、8,.99万元、25,.36万元。
不难看出，中微半导营业收入及扣非净利润规模均呈现逐年上升趋势。
据招股书，此番上市，中微半导拟募资7.29亿元，其中拟募集1.2亿元用于补充流动资金。
然而，中微半导或“不差钱”。
1.2报告期内资产负债率逐年下降，年6月末无长期借款
据招股书，-年及年1-6月各期末，中微半导的资产负债率分别为49.05%、40.57%、15.16%、17.32%。
据招股书，-年年1-6月各期末，中微半导的长期借款分别为万元、万元、0元、0元，短期借款分别为1,.96万元、1,.15万元、0元、1,万元。同期，中微半导一年内到期的非流动负债为0元、0元、0元、.02万元。
-年以及年1-6月，中微半导的财务费用分别为.51万元、.81万元、-89.86万元、-.22万元。
显而易见，-年，中微半导的资产负债率逐年降低，到了年末，其资产负债率下降至15.16%。且截至年6月末，中微半导有息负债合计金额为1,.02万元。此外，年及年1-6月，中微半导的财务费用均为负数。
1.3经营性净现金流均为正，报告期末账上“趴着”1.95亿元
据招股书，-年及年1-6月各期末，中微半导的货币资金分别为0.42亿元、0.49亿元、1.48亿元、1.95亿元。
-年以及年1-6月，中微半导经营活动产生的现金流量净额分别为0.33亿元、0.53亿元、0.17亿元、2.31亿元，期末现金及现金等价物余额分别为0.42亿元、0.49亿元、1.48亿元、1.95亿元。
由上可知，-年及年1-6月，中微半导经营活动产生的现金流量净额均为正。且截至年6月末，中微半导的账上“趴着”1.95亿元。
值得注意的是，-年及年1-6月，中微半导均进行现金分红。
1.4-年连续三年，现金分红合计为2,.38万元
据招股书，-年及年1-6月，中微半导的现金分红金额分别为0元、1,万元、.28万元、1,.1万元。
经测算，报告期内，中微半导的现金分红合计金额为2,.38万元。
1.5年6月末，理财产品金额高达2.31亿元
据招股书，-年以及年1-6月各期末，中微半导的交易性金融资产分别为0元、0.15亿元、1.2亿元、2.31亿元。
对此，中微半导表示其交易性金融资产均为银行理财产品。
1.6截至年6月末，未分配利润超3亿元
据招股书，-年及年1-6月各期末，中微半导的未分配利润分别为5,.98万元、-.67万元、7,.58万元、32,.61万元。
简而言之，-年，中微半导资产负债率逐年下降，年，中微半导的资产负债率下降至15.16%。年6月末，中微半导的有息负债合计为1,.02万元；与此同时，其账上仍“趴”着1.95亿元货，理财产品金额达2.31亿元。由此可见，中微半导或“不差钱”，其募资“补血”合理性存疑。
二、实控人周飞曾参与设立一家功率半导体芯片设计企业，筹备上市前突击退出
纵横交错的“关系链”在剥茧抽丝之下，方现端倪。
回溯历史，年，中微半导实控人之一周飞与王凡，共同设立了一家功率半导体芯片设计企业。而在中微半导筹备上市前夕，年8月，周飞退出该功率半导体芯片设计企业。看似无关联背后，年，中微半导子公司与该功率半导体芯片设计企业存在共用通信地址的情形，且该功率半导体芯片设计企业至今
